國航遠(yuǎn)洋成立于2001年4月，主要從事國際遠(yuǎn)洋、國內(nèi)沿海和長江中下游航線的干散貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)，是國內(nèi)干散貨運(yùn)輸?shù)拇笮秃竭\(yùn)企業(yè)之一。經(jīng)過二十余年的發(fā)展，國航遠(yuǎn)洋形成了以航運(yùn)業(yè)務(wù)為主，以船舶治理、商品貿(mào)易等相關(guān)業(yè)務(wù)為輔的業(yè)務(wù)布局。

　　據(jù)悉，本次國航遠(yuǎn)洋擬募資12.52億元，資金將用于干散貨船舶購置項(xiàng)目、補(bǔ)充閑散資金等領(lǐng)域。項(xiàng)目落地后，有利于國航遠(yuǎn)洋補(bǔ)充運(yùn)力，在致力于綠色智能航運(yùn)的基礎(chǔ)上，不中斷進(jìn)步自身運(yùn)輸服務(wù)能力與質(zhì)量，滿足市場需求，進(jìn)步市場占有率。

　　另一方面，客戶高度集中，對大型客戶依靠度較高。從國航遠(yuǎn)洋2021年度銷售金額占比來看，國家能源團(tuán)體銷售占比高達(dá)51.94%，海運(yùn)報(bào)價(jià) 國際快遞，國航遠(yuǎn)洋對其存在高度依靠的現(xiàn)象。若未來國航遠(yuǎn)洋與主要客戶之間的合作關(guān)系發(fā)生不利變化，國航遠(yuǎn)洋可能面臨業(yè)績下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

　　招股說明說中先容，國航遠(yuǎn)洋專注于靈便型和巴拿馬型干散貨船舶的運(yùn)營，這兩類船型擁有中小型船舶在載貨和經(jīng)營上的靈活機(jī)動上風(fēng)，船舶能?？咳虮M大部分港口以及運(yùn)輸多種類型的干散貨物，具有內(nèi)外貿(mào)運(yùn)輸兼營的上風(fēng)，既能滿足不同客戶的運(yùn)輸需求，又能發(fā)揮載貨與經(jīng)營靈活性，有效進(jìn)步了船舶的周轉(zhuǎn)率和使用效率。

　　近日，北京證券交易所上市委員會2022年第54次審議會議結(jié)果出爐，福建國航遠(yuǎn)洋運(yùn)輸(團(tuán)體)股份有限公司(簡稱“國航遠(yuǎn)洋”，833171)符合發(fā)行條件，成功過會。

　　總而言之，航運(yùn)業(yè)屬于周期性行業(yè)，其輕易受到宏觀經(jīng)濟(jì)周期和行業(yè)周期波動的影響。目前，干散貨水上運(yùn)輸行業(yè)集中度較低，擁有更多資源的企業(yè)無疑將獲得更大利益，因此，在后續(xù)的經(jīng)營中，國航遠(yuǎn)洋能否捉住風(fēng)口，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，提升競爭上風(fēng)，決定了它能否走得更遠(yuǎn)。

　　受益于全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及近年來海運(yùn)貨價(jià)的飆升。2019年-2021年，國航遠(yuǎn)洋營業(yè)收進(jìn)分別為2.61億元、2.17億元、14.38億元，近兩年復(fù)合增長率為234.72%;回母凈利潤分別2882.15萬元、-7454.83萬元、3.68億元，近兩年復(fù)合增長率為357.29%。

　　同時(shí)，針對干散貨運(yùn)輸通常存在運(yùn)輸時(shí)間不固定、運(yùn)輸船隊(duì)不確定、供需不匹配等痛點(diǎn)，國航遠(yuǎn)洋早在2005年便在干散貨運(yùn)輸行業(yè)內(nèi)引進(jìn)“準(zhǔn)班輪”航線運(yùn)輸模式，該模式是鑒戒集裝箱班輪運(yùn)輸對干散貨運(yùn)輸模式的一種創(chuàng)新，與傳統(tǒng)運(yùn)輸模式相比，該種運(yùn)輸模式將港、航、物、路等運(yùn)輸環(huán)節(jié)進(jìn)行有效的銜接，有效進(jìn)步了船舶的運(yùn)營效率和周轉(zhuǎn)率。

　　根據(jù)交通運(yùn)輸部公布的《中國航運(yùn)發(fā)展報(bào)告》，自2018年至2020年，國航遠(yuǎn)洋經(jīng)營船隊(duì)規(guī)模連續(xù)3年國內(nèi)排名行業(yè)第四，經(jīng)營的國際航運(yùn)船隊(duì)規(guī)模連續(xù)3年國內(nèi)排名行業(yè)第八。

　　一方面，毛利率波動大。近年來，國內(nèi)干散貨運(yùn)力總體呈現(xiàn)增長趨勢。截至2021年末，境內(nèi)沿海干散貨船舶總計(jì)2235艘，干散貨運(yùn)力總計(jì)7494萬載重噸。2020年，在國內(nèi)沿海前20大干散貨船船東中，排名前8大干散貨船船東的運(yùn)力規(guī)模合計(jì)占沿海省際運(yùn)輸干散貨船舶總運(yùn)力的27.42%，行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)目眾多，但規(guī)模普遍偏小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。一旦疫情反復(fù)，公司毛利率將受到較大影響。

　　和同行業(yè)上市公司相比，國航遠(yuǎn)洋近三年毛利率維持在16%左右，2021年毛利率為30.53%。同行業(yè)上市公司——招商輪船、寧波海運(yùn)、長航鳳凰的毛利率分別是18.74%、25.71%、21.6%。