集裝箱運輸市場

　　市場回顧

　　12月市場繼續(xù)回升，中國春節(jié)較早使得需求小高峰較早出現(xiàn)，加裝脫硫塔則限制了運力投放。CCFI均值848點，環(huán)比上漲3.4%，同比上漲0.1%。分航線看，跨太平洋航線基本持平，美西線運價指數(shù)環(huán)比不變、美東線環(huán)比下降0.2%;亞歐線明顯上漲，歐洲線指數(shù)上漲7%，地中海線指數(shù)上漲4.7%;亞洲航線也全面上漲，日本、韓國、東南亞線指數(shù)環(huán)比分別上漲0.6%、3.1%和2.8%;南北航線漲跌不一，澳新和南美線指數(shù)環(huán)比減少5.7%和4%，南非線指數(shù)則環(huán)比上漲2.3%;此外，波紅線指數(shù)環(huán)比再漲16.1%。2019年全年CCFI均值824點，比2018年上漲0.7%。12月，SCFI均值899點，環(huán)比增長10.4%，同比上漲4%;2019年全年SCFI均值811點，比2018年減少2.6%。

　　供給方面，據(jù)Alphaliner統(tǒng)計，2019年1至11月集裝箱船交付101.11萬TEU、拆解19.52萬TEU，12月初運力同比增長3.8%。需求方面，據(jù)CTS統(tǒng)計，1至10月亞歐線集裝箱運量同比增長3.4%;另據(jù)PIERS統(tǒng)計，1至11月跨太平洋航線運量同比減少0.9%。

　　12月，加裝脫硫塔達到高峰，閑置運力繼續(xù)增加。據(jù)Alphaliner統(tǒng)計，截至12月9日，500TEU以上船型閑置集裝箱船有226艘、138.4萬TEU，按運力計創(chuàng)歷史新高，占現(xiàn)役運力的6%，明顯高于2018年同期的2.8%;其中，加裝脫硫塔的占到了90艘、87.82萬TEU。2020年1月，中國春節(jié)前的需求、疊加船舶加裝脫硫塔活動持續(xù)，閑置運力將繼續(xù)處于高位。

　　2017-2019年CCFI走勢對比圖

　　數(shù)據(jù)來源：上海航交所(2019年2月8日、5月3日、10月4日指數(shù)停發(fā)3期)

　　市場預測

　　2020年1月，市場將處于中國春節(jié)前的傳統(tǒng)貨運高峰，再加上IMO限硫令帶來的燃油成本和相應的燃油附加費的上漲，以及加裝脫硫塔持續(xù)收緊可用運力，運價將明顯上漲。

　　2020年，從自身供需看，Alphaliner預測集運市場需求增速為2.6%(不含運距)，運力增速為3.1%;Clarkson預測需求增速為2.6%(含運距)，運力增速為3.4%。因此，2020年仍是需求增速不及運力增速的一年，只是程度略有緩解。從外界環(huán)境看，中美達成第一階段貿易協(xié)議、歐洲開啟新一輪量化寬松、2020年全球經濟增速略有恢復，都有利于集運需求，但這些利好都不足以顯著提升集運貿易增速，低速增長將成為常態(tài)。考慮到燃油附加費上漲的作用，預計2020年平均運價將高于2019年。

　　2018年三季度以來，班輪業(yè)已經連續(xù)6個季度平均營業(yè)利潤率為正，是2008年以來最長的，表明班輪業(yè)整體控制運力、避免惡性競爭的能力有所增強;不過，考慮到IMO限硫令帶來的巨大成本壓力，2020年班輪公司經營將更加困難。

　　油輪運輸市場

　　市場回顧

　　12月，油輪市場波動上行。月初，為刺激油價以拉高沙特阿美IPO價格，沙特推動OPEC+產油國將減產幅度再增加50萬桶/日，油輪運價受中東出口預期減少影響小幅回調。一周后，中美貿易關系改善的消息沖淡了悲觀情緒，運價轉而走高。盡管后期因英國大選結果出爐、脫歐可能性增強等因素擾動，運價寬幅波動，但整體維持上升勢頭，圣誕、新年假期前的成交活躍也給予了運價一定支撐。受美國出口不斷攀升推動，阿芙拉型油輪年底運價屢創(chuàng)新高。

　　2019年12月，波交所原油輪運價指數(shù)BDTI收于1597點，比月初上升27.6%;VLCC中東至中國TD3C線WS指數(shù)平均109點，環(huán)比上升18.4%，與相同基礎費率的2018年WS指數(shù)相比，同比上升46.4%;TCE平均90609美元/天，環(huán)比下降和同比分別上升27%和82.4%。1至12月WS指數(shù)平均66點，同比上升38%;TCE平均39387美元/天，同比上升109.5%。蘇伊士型油輪，2019年12月波交所公布的2條典型航線平均TCE為62421美元/天，環(huán)比和同比分別上升30.4%和48.4%。阿芙拉型油輪，波交所6條典型航線平均TCE為61366美元/天，環(huán)比和同比分別上升66.6%和62.1%。

　　成品油輪方面，2019年12月中東至日本7.5萬噸級船TCE平均33546美元/天，環(huán)比上升31.4%;5.5萬噸級船TCE平均24238美元/天，環(huán)比上升14%;美灣與歐洲間MR型成品油輪航線平均TCE為24653美元/天，環(huán)比上升12.4%。

　　2018-2019年中東到中國TD3C航線

　　WS走勢對比圖

　　數(shù)據(jù)來源：波羅的海交易所

　　市場預測

　　短期看，運價高位有望在2020年開年持續(xù)，但春節(jié)提前意味著一季度回調也將提前。長期看，中國前11個月原油進口4.62億噸，同比增長10.5%，全年大概率突破5億噸，新舊動能轉換和地煉整合政策影響下，新型煉化一體化煉廠將接棒傳統(tǒng)地煉成為原油進口增長點。美國出口也將增加油輪需求。然而，油輪船隊運力基數(shù)龐大，市場基本面雖有好轉，但尚未完全復蘇，2019年VLCC凈增64艘，競爭依然激烈。Clarkson預測，2020年原油輪需求增幅4.4%，供給增幅3%，其中VLCC需求增幅5.2%，供給增幅3.9%。

　　干散貨運輸市場

　　市場回顧